中金宸大光大期货农产品类日报6.12

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　　蛋白粕：

　　周三，CBOT大豆下跌，逆转早盘涨势。最初市场对贸易乐观情绪逐渐消退，市场参与者将焦点重新转向美国良好天气上。近期降水有利于作物生长，天气目前仍然不会对作物生长造成威胁。此外，周五零点将发布6月供需报告。预计，美国2024/25年度大豆期末库存为3.51亿蒲式耳，预估区间介于3.4-3.75亿蒲式耳，USDA此前在5月预估为3.5亿蒲式耳。美国2025/26年度大豆期末库存为2.98亿蒲式耳，预估区间介于2.85-3.35亿蒲式耳，USDA 5月月报为2.95亿蒲式耳。全球2025/26年度大豆期末库存为1.2454亿吨，预估区间介于1.234-1.26亿吨，USDA 5月月报预估为1.2433亿吨。国内方面，蛋白粕继续增仓上移，多空分歧较大。多头逻辑在于榨利修复和四季度供应不确定性。空头逻辑在于美天气改善，国内现货疲软以及中美关系向好发展。操作上，豆粕91、15正套持有，单边多头思路。

　　油脂：

　　周三，BMD棕榈油下跌，收于两周最低水平。国际油脂价格疲软和5月底库存增加拖累。MPOB数据显示，5月马棕产量177万吨，环比增加5%中金宸大，高于市场预期的174万吨。产地产量持续放量，意味着未来供应压力更大。价格下跌后，印度采买依然表现谨慎，市场期盼的补库需求释放有限。高频数据显示，马棕油6月1-10日出口环比增加8.1%-32.7%，同期产量环比减少17.24%。市场关注后期高频数据指引。加菜籽上涨，受到干燥的作物天气以及贸易前景改善提升。不过，天气预报显示加拿大西部大部分地区出现降水，有利于作物生长。国际原油价格上涨4%，因地区紧张局势加剧。国内方面，油脂偏弱运行，棕榈油跌破8000元关口。国内油脂消费刚需为主，棕榈油、豆油现货均处于累库阶段，现货表现疲软。叠加进口成本下降，油脂价格重心跟随下移。操作上，短线参与，豆油和棕榈油买9卖1。

　　生猪：

　　周三，生猪9月合约震荡收十字星，期价连续三个交易日以小阳线收盘。现货市场方面，猪价持稳。目前河南生猪市场出栏均价为14.01元/公斤，较昨日波动不大。当地大场115-130公斤良种猪主流出栏价格14.00-14.30元/公斤；中小场120-130公斤良种主流出栏价格13.80元/公斤左右，高价14.00元/公斤；150-160公斤大猪出栏价格14.20元/公斤，低价14.00元/公斤。下游屠宰方面，屠宰企业中小场良种标猪主流收购价格13.80元/公斤左右，均重115-125公斤。因终端需求跟进不足，养殖端抗价出猪情绪仍存，市场供需持续博弈，行业预期本周市场或稳中窄幅调整为主。技术上，继续关注生猪9月合约13500元整数支撑表现，短线维持短多思路。

　　鸡蛋：

　　周三，鸡蛋主力2508合约低位震荡，日收涨0.06%，报收3515元/500千克；2509合约延续下行，日收跌0.47%。现货价格方面，卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价格2.64元/斤，环比跌0.09元/斤，产区中，宁津粉壳蛋2.5元/斤，环比跌0.1元/斤，黑山市场褐壳蛋2.3元/斤，环比跌0.1元/斤；销区中，浦西褐壳蛋2.87元/斤，广州市场褐壳蛋3.15元/斤，环比持平。产区蛋价下跌，销区成本有所下降。终端需求平淡，贸易商多数按需采购，销区各市场鸡蛋价格部分稳定，部分小幅下跌。销区市场到货量较前一日增加，短期销区蛋价存在进一步下跌可能。供给端来看，8月前新增供给量延续增加。梅雨季对蛋价的利空影响不变，但随着多地蛋价跌至低位，预计下方空间相对有限，建议暂时观望，关注养殖淘汰意愿变化及饲料原料价格走势对后期蛋价的扰动。

　　玉米：

　　周三，玉米主力合约减仓上行，7月合约在前高压力位遇阻，价格触及技术阻力位先涨后跌。因期货市场表现偏强，东北现货市场强势延续，近两日已连续上涨20-40元/吨，市场心态普遍向好。产区深加工也继续上调玉米收购价格。华北地区玉米价格继续上涨。山东深加工到货量继续维持低位，贸易商多忙于收购小麦，部分贸易商玉米已经出清，玉米供应量维持低位，深加工企业玉米价格继续上调10-20元/吨。河北基层粮源供应量不大，深加工企业价格上调15-30元/吨。河南地区价格基本维持稳定，个别企业价格窄幅下调。销区玉米价格大范围上涨，近两天受小麦政策利好，期货持续上涨，现货市场跟涨，港口贸易商挺价心态较浓，但高价玉米成交一般，小麦替代仍在进行，部分地区到厂价格低于玉米。技术上，本周玉米近月合约空头主力减仓离场，期价快速拉升，现货强势对期货的提振体现出来，近月率先领涨，近远月价差拉大。其后，远月跟随近月上行，在玉米和淀粉的对比表现看，淀粉表现强于玉米，价差也随着盘面价格拉升，价差随之扩大。周三，玉米7月合约受制于前高压力影响，获利多单止盈离场，警惕价格阶段性调整。

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